روجرز هو “السيناريو الأسوأ” بالنسبة لهياكل الأسهم ذات الطبقة المزدوجة المربحة

أخبار الأقتصاد - الوطن نيوز
2021-11-09T03:03:28+00:00
اقتصاد
أخبار الأقتصاد - الوطن نيوز9 نوفمبر 2021آخر تحديث : منذ 3 أسابيع
روجرز هو “السيناريو الأسوأ” بالنسبة لهياكل الأسهم ذات الطبقة المزدوجة المربحة

وطن نيوز

تورنتو – كشف صدام حديث في مجلس الإدارة في شركة روجرز كوميونيكيشنز عن مخاطر الحوكمة المرتبطة بشركات الأسهم من الفئة المزدوجة ، لكن الخبراء يقولون إن الشركات التي لديها هذا الهيكل قد يكون من الصعب تجنبها بالنسبة للمستثمرين لأنها مولدات أرباح كبيرة.

تصدر الشركات التي لديها أسهم من فئة مزدوجة مجموعات مختلفة من الأسهم العادية التي لها حقوق تصويت وتحكم مختلفة. غالبًا ما يمنح هذا مجموعة واحدة من المساهمين حصة كبيرة من تلك الحقوق ، عادةً ما يكون مؤسسو الشركة أو أفراد العائلة أو المديرين التنفيذيين.

يتم استخدام الهيكل من قبل شركات واسعة النطاق مثل Google الأم Alphabet و Ford Motor Company. في كندا ، تشمل القائمة Shopify Inc. و Canada Goose Holdings Inc. و Bombardier Inc. و Alimentation Couche-Tard Inc.

يقول خبراء الاستثمار إن الهيكل يمكن أن يكون إشكاليًا عندما تريد فئة من المساهمين أن تأخذ الشركة في اتجاه متنازع عليه ، مثلما فعل إدوارد روجرز مع شركة والده الراحل.

نظرًا لأن إدوارد روجرز كان يسيطر على 97.5 في المائة من أسهم الفئة أ لشركة الاتصالات السلكية واللاسلكية ، فقد كان قادرًا على استبدال خمسة أعضاء في مجلس الإدارة بسبب اعتراضات من المديرين الآخرين بما في ذلك والدته وأخواته.

أكدت محكمة يوم الجمعة حق إدوارد روجرز في إجراء التغييرات منذ أن كان يسيطر على التصويت.

قال فرانسوا دوفين ، الرئيس التنفيذي لمعهد حوكمة المؤسسات الخاصة والعامة في مونتريال: “أسوأ حالة (مع الأسهم ذات الفئة المزدوجة) هي ما نراه في روجرز الآن”.

لكن حتى هذه السيناريوهات لا تتسبب في كثير من الأحيان في إحجام المستثمرين عن وضع الأموال خلف الشركات ذات الأسهم المزدوجة لأن الهيكل شائع جدًا ، خاصة في الشركات ذات الدخل المرتفع ، على حد قوله.

تضم TMX Group 90 شركة في بورصة تورونتو مع هياكل من فئة مزدوجة. تمتد شركات TSX التي تستخدم هذا الترتيب من الخدمات المالية وتجار التجزئة إلى السلع الصناعية والتعدين والعقارات والتكنولوجيا.

عشرات من 90 شركة مدرجة في عام 2021 ، ارتفاعًا من ست شركات في عام 2020 وثلاث في عام 2019.

أشار دوفين إلى أن الكثير من الأسماء المدرجة في تلك القائمة – Shopify و Stingray Group Inc. و Lightspeed Commerce Inc. هياكل من الدرجة المزدوجة.

على سبيل المثال ، Shopify كانت قيمة أسهم Shopify حوالي 50 دولارًا قبل خمس سنوات ، لكنها تساوي ما يقرب من 2000 دولار الآن.

قال دوفين: “شخص ما لا يستثمر في هياكل حصص فئة جديدة كان سيخسر الكثير من الشركات الجديدة الجيدة والرائعة للغاية ، والتي لديها إمكانات نمو لا تمتلكها أي شركات أخرى الآن”.

بينما يتفهم دوفين سبب قلق الناس بشأن الأسهم ذات الطبقة المزدوجة ، إلا أنه يعتقد أنهم غالبًا ما يقومون باستثمارات مواتية بسبب تأثيرهم على رواد الأعمال.

وقال: “يمكن أن يكون لديهم حقًا أفق طويل المدى … وهو أمر مثير للاهتمام للغاية لشركات التكنولوجيا الجديدة التي تحتاج إلى هذا الوقت من أجل جعل تلك الأفكار الجديدة تنضج”.

كما أنه يحب الهيكل لأنه يوفر عادةً بعض الحصانة لعمليات الاستحواذ العدائية ، حيث أن الطبقة الأعلى وعدد الأسهم التي يمتلكها أفراد العائلة أو المؤسسون غالبًا ما تكون كافية لإحباط عملية الاستحواذ أو الاندماج ، حتى لو كانت مدعومة من قبل فئة أخرى من المساهمين.

ومع ذلك ، بالنسبة لألكسندر ديك ، أستاذ التمويل والتحليل الاقتصادي والسياسة في جامعة تورنتو ، فإن الحماية من عمليات الاستحواذ العدائية هي ما يراه مشكلة.

قال: “بعد أن يصبح المؤسس مسؤولاً ، قد يكون من المفيد للغاية أن يأتي شخص آخر ويلقي نظرة عامة على الإدارة وإذا لم تكن الإدارة على مستوى المهمة ، أو استبدالهم أو تولي المسؤولية بطريقة أخرى”.

يجد Dyck أنه كلما طالت مدة عمل الشركة بهيكل من فئة مزدوجة ، زادت احتمالية مواجهتها للمشكلات ، خاصةً عندما تنتقل الشركة إلى جيل جديد من العائلة ، وأحيانًا يكون لديه فطنة عمل أقل.

على الرغم من التحديات وإيمانه بالحاجة إلى الإشراف على حوكمة الشركات ، يوافق Dyck على أن العديد من شركات الأسهم ذات الفئة المزدوجة قد حققت عوائد هائلة.

قال: “إنها مخاطرة ، ولكن عندما تحاول إلقاء نظرة على المخاطر والعودة ، قد تجد أن هناك عائدًا أكبر مقارنة بالمخاطر في هذه الشركة”.

“المستثمرون يفهمون ذلك ، لذلك هناك تكلفة.”

نُشر هذا التقرير من قبل The Canadian Press لأول مرة في 8 نوفمبر 2021.

الشركات في هذه القصة: (TSX: RCI، TSX: SHOP، TSX: GOOS، TSX: ATD، TSX: BBD، TSX: LSPD، TSX: RAY، TSX: NVEI)

.

رابط مختصر