وطن نيوز
لندن ــ تستعد الأسواق الناشئة لأكبر عام انتخابي لها منذ عقود من الزمن، مع تركيز المستثمرين على الانضباط المالي والتحولات الشعبوية التي قد تحرك الأسواق وتطمس التوقعات بالنسبة لبعض الاقتصادات الرئيسية.
وتذهب البلدان التي تضم أكثر من نصف سكان العالم وتمثل أكثر من 60% من الناتج الاقتصادي العالمي إلى صناديق الاقتراع في عام 2024.
وقد تم حجز التقويم من خلال التصويت في تايوان في يناير/كانون الثاني – وهو حدث جيوسياسي عالي المخاطر – وفي غانا المتخلفة عن سداد ديونها السيادية في ديسمبر/كانون الأول، حيث تسعى البلاد جاهدة للخروج من أزمة الديون.
وقال ديفيد لوبين، الزميل المشارك في مركز تشاتام هاوس البحثي والرئيس السابق لاقتصاديات الأسواق الناشئة في سيتي: “هذه سنة انتخابية لم نشهدها من قبل. إنها حقا سنة استثنائية”.
وأضاف لوبين أن “الانتخابات الأخيرة في الأرجنتين وبولندا ذكّرتنا بأن الانتخابات تنتج مفاجآت”.
ويأتي جنون الانتخابات على خلفية الارتفاع الحاد في أسعار الاقتراض العالمية، مما يزيد الضغوط على الاقتصادات الأكثر هشاشة على الرغم من أن احتمال خفض أسعار الفائدة من البنوك المركزية الكبرى في العالم يلوح في الأفق بقوة.
بالنسبة للمستثمرين، تنقسم الانتخابات إلى ثلاث فئات: تلك التي تكون نتائجها واضحة إلى حد ما، مثل روسيا أو فنزويلا؛ تلك التي يبدو فيها الأمر واضحًا ولكن الاقتراع متنازع عليه، على سبيل المثال الهند أو المكسيك أو إندونيسيا؛ وتلك التي يوجد فيها عدم يقين حقيقي، كما هو الحال في جنوب أفريقيا.
وكانت انتخابات عام 2023 في الأرجنتين وبولندا بمثابة تذكير بأن الحكومات التي من المقرر أن تواجه ناخبيها تميل في أغلب الأحيان إلى تخفيف القيود المالية – وهو الاتجاه الذي يمكن أن يجعل أولئك الذين يتولون السلطة يكافحون من أجل التراجع عن المساعدات.
وحتى عندما زادت حكومة الأرجنتين السابقة الإنفاق بين الجولتين الأولى والثانية من الانتخابات، وصل الراديكالي خافيير مايلي إلى السلطة وشرع في تنفيذ برنامج إصلاح جذري. وفي بولندا، أثار الفوز المفاجئ الذي حققه الليبرالي المؤيد للاتحاد الأوروبي دونالد تاسك استحسان المستثمرين.
محافظ مفتوحة
وقالت إيفيت باب، مديرة المحفظة الاستثمارية، إن الانضباط المالي يعتبر أمرا أساسيا، خاصة في أعقاب سلسلة من الصدمات الخارجية التي تتراوح بين كوفيد-19 وحرب روسيا في أوكرانيا وارتفاع العوائد العالمية الذي سلط الضوء على حاجة الدول إلى إبقاء الإنفاق تحت سيطرة مشددة. في مدير الأصول وليام بلير.
وقال باب: “هناك هامش محدود للغاية للمواقف السياسية الشعبوية – التي تعني في كثير من الأحيان “باهظة الثمن” – في الأسواق الناشئة”. “في العديد من أسواقنا، كانت الانتصارات الانتخابية مرتبطة تاريخياً بالمواقف المالية والسياسة الشعبوية. واستمرار هذا الأمر سيكون مثيراً للجدل للغاية”.
وأشار مورجان ستانلي إلى المخاطر المالية الناجمة عن الإنفاق قبل الانتخابات باعتبارها المحرك الرئيسي هذا العام لجنوب أفريقيا ورومانيا وروسيا والسلفادور وجمهورية الدومينيكان وأوروغواي.
ويمكن الشعور بالتداعيات إلى ما هو أبعد من هذا العام. قال معهد التمويل الدولي (IIF) إن “تسونامي” انتخابات عام 2024 يمكن أن يزيد من تخمة الديون العالمية القياسية بالفعل والتي من المتوقع أن تصل إلى 310 تريليون دولار بحلول نهاية عام 2023.
وحذر إمري تيفتيك، مدير البحوث المستدامة في معهد التمويل الدولي، من أن “الزيادة المفاجئة في الإنفاق الحكومي خلال دورة الانتخابات العالمية هذه يمكن أن تزيد من ارتفاع الفائدة (المدفوعات) للعديد من البلدان”، مضيفا أن هذا قد يخلق المزيد من التقلبات في الأسواق.
ويخشى البعض أن يؤدي هذا إلى عودة ظهور ما يسمى بحراسة السندات، وهم المستثمرون الذين يعاقبون الحكومات المسرفة من خلال بيع سنداتها، مما يؤدي إلى ارتفاع العائدات.
ارتعشات العملة
المحللون في بنك سيتي، الذين يحذرون أيضاً من أن الدورة الانتخابية المقبلة في الأسواق الناشئة قد تشهد “انضباطاً سياسياً أقل مما يرغب المستثمرون” – قاموا بدراسة التأثيرات قصيرة المدى التي قد يتعين على الأسواق أن تتعامل معها.
وفي حين أن بعض الأصوات من المحتم أن تولد المزيد من التقلبات أكثر من غيرها، فإن أسواق العملات غالبا ما تكون أول من يشعر بتوتر الانتخابات، خاصة في أمريكا اللاتينية، وفقا لما ذكره ديرك ويلر، الخبير الاستراتيجي في سيتي.
ويشير إلى نمط يمكن الاعتماد عليه بالنسبة للبيزو المكسيكي، والذي يشهد ضعف العملة في الفترة التي سبقت التصويت، ثم تتعزز عند ظهور نوع من اليقين بمجرد ظهور نتيجة الانتخابات بشكل معقول. ومن المقرر أن تجري ثاني أكبر اقتصاد في أمريكا اللاتينية انتخابات في الثاني من يونيو/حزيران، حيث يتمتع مرشح الحزب الحالي بتقدم جيد في استطلاعات الرأي.
قال كريم شديد، رئيس استراتيجية استثمار iShares في أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا في شركة BlackRock، إن الأدلة على الدورة الانتخابية الثقيلة التي تشكل تدفقات الاستثمار إلى الأسهم ظهرت بالفعل في عام 2023.
وقال شديد: “إننا نشهد تطوراً في تجارة الأسواق الناشئة من واسعة النطاق إلى أكثر تفصيلاً، وهو ما أضعه على رادارتي في عام 2024 بسبب جدول الانتخابات المزدحم”، مشيراً إلى المكسيك والهند أيضاً.
ومن المقرر أن تجري أكبر دولة في العالم من حيث عدد السكان انتخابات في أبريل أو مايو، ومن المتوقع أن يفوز الرجل القوي ناريندرا مودي بولاية ثالثة كرئيس للوزراء. رويترز
