تي+ ت – مقياس عادى

إن توقع عودة قوية إلى عقد الصفقات سيكون أمرا غبيا، نظرا لحالة عدم اليقين الجيوسياسي غير المسبوقة التي نشهدها وسنستمر في تجربتها في المستقبل المنظور.

ومع ذلك، بعد عام انخفض فيه نشاط الاندماج والاستحواذ إلى أقل من 3 تريليون دولار للمرة الأولى منذ عقد من الزمن، هناك بعض الدلائل المشجعة على أن عام 2024 سيشهد حركة صفقات نشطة. ووفقا لبيانات مجموعة بورصة لندن، تراجعت قيمة المعاملات المبرمة عالميا خلال العام الماضي بنسبة 17%، إلى نحو 2.9 تريليون دولار.

وقال فرانك أكويلا، محامي شؤون الشركات في شركة سوليفان آند كرومويل، إن الظروف في عام 2024 من المرجح أن تكون أفضل، بعد عام اتسم بنزاعين عسكريين كبيرين، وجهود مكثفة من جانب البنوك المركزية لمكافحة التضخم من خلال الزيادات السريعة في أسعار الفائدة، في عام 2020. بالإضافة إلى عدم اليقين بشأن ماذا… إذا تخلفت الولايات المتحدة عن سداد ديونها.

وأضاف أكويلا: “الآن، ونحن نتطلع إلى عام 2024، هناك تفاؤل مبرر بأن البنوك المركزية ستكون قادرة بالفعل على تحقيق الهبوط السلس الذي كانت تسعى إليه، مع السيطرة على التضخم واستمرار النمو، وإن كان منخفضا.

لذلك، يمكننا أن نتوقع انتعاش نشاط الاندماج والاستحواذ في معظم القطاعات والمناطق الجغرافية. وسوف يكون من الأسهل بالنسبة للرؤساء التنفيذيين في الشركات العامة المدرجة تبرير تكاليف الصفقات للمساهمين، نظرا لانخفاض تكاليف الاقتراض. إن انخفاض الفائدة سوف يسهل عملية الاستحواذ على الرافعة المالية بسلاسة.

ارتفعت الأسهم العالمية خلال الجزء الأخير من العام الماضي، مع توقع المستثمرين انخفاض أسعار الفائدة. ويميل انتعاش سوق الأوراق المالية إلى السير جنباً إلى جنب مع النشاط في سوق عقد الصفقات، حيث يرغب المشترون المحتملون في اقتناص الأصول قبل أن تصبح باهظة الثمن، ويرغب البائعون في الاستفادة من تقييماتهم المتضخمة. وتظهر بعض القطاعات بالفعل علامات التعافي، حيث تم إبرام عدد من الصفقات الكبرى في قطاعي الطاقة والرعاية الصحية.

وفي قطاع النفط والغاز، أبرمت شركتا إكسون موبيل وشيفرون صفقات ضخمة، حيث استحوذتا على منافسين أصغر حجما، بايونير مقابل 60 مليار دولار، وهيس مقابل 53 مليار دولار، على التوالي.

وفتحت هذه الصفقات الطريق أمام المزيد في هذا القطاع، بما في ذلك استحواذ شركة أوكسيدنتال بتروليوم على شركة كراون روك مقابل 12 مليار دولار، واتفاقية تشيسابيك إنيرجي لشراء شركة ساوث وسترن إنرجي مقابل 7.4 مليار دولار، من خلال شراء الأسهم.

وفي صناعة الأدوية، أعلنت شركات كبرى، مثل أسترازينيكا، وABV، وبريستول مايرز سكويب، عن صفقات تتعلق بالتكنولوجيا الحيوية بقيمة تقارب 25 مليار دولار. أبرمت شركة BlackRock صفقة لشراء Global Infrastructure Partners مقابل 12.5 مليار دولار، على شكل أسهم ونقد.

لكن الأخبار ليست كلها جيدة بالنسبة لصانعي الصفقات، حيث أن بيئة مكافحة الاحتكار القاسية، فضلاً عن عدم الاستقرار الجيوسياسي في جميع أنحاء العالم، هما من العوائق الرئيسية أمام عقد الصفقات خلال عام 2023.

وكانت الهيئات التنظيمية في الولايات المتحدة وأوروبا، وكذلك في المملكة المتحدة، قد تشددت مواقفها في السنوات الأخيرة عندما تعاملت مع عمليات الاندماج التي تعتبرها ضارة بالمستهلكين والمجتمع على نطاق واسع.

ومن غير المرجح أن يتغير هذا الوضع، ولكن سلسلة من الإخفاقات من جانب الهيئات التنظيمية الأمريكية في المحاكم أثناء محاولتها إيقاف الصفقات الكبيرة دفعت العديد من الرؤساء التنفيذيين إلى المضي قدماً في الصفقات، على الرغم من خطر التعرض للطعن من قِبَل وكالات التنفيذ.

قال توم ماكجراث، أحد كبار محامي مكافحة الاحتكار في لينكلاترز: “من وجهة نظر الولايات المتحدة، فإن موقف التنفيذ الصارم للوكالات الأمريكية وصعوبة التنبؤ بالنتائج أو طول الإجراءات لا يزال يعيق منظمي الصفقات”.

وأضاف: “في الوقت نفسه، يعتزم العديد من عملائنا المضي قدمًا في صفقات ذات أهمية استراتيجية، والتي من المرجح أن تدرسها الوكالات بعناية. وبعضهم مستعد لعمليات مراجعة مطولة، فضلاً عن إمكانية الدخول في دعوى قضائية مع الحكومة، من أجل تحقيق أهدافهم الاستراتيجية.

وبالتالي يمكن للديمقراطية أن تقف في طريق عقد الصفقات كعامل سلبي محتمل. وأشارت بيانات مجموعة بورصة لندن إلى أن نشاط الصفقات، على مدى العقد الماضي، كان يتباطأ قبل الانتخابات، خاصة في الولايات المتحدة.

تميل الانتخابات إلى أن تكون مثبطة لعمليات الاندماج والاستحواذ، حيث يفضل المسؤولون التنفيذيون الانتظار للحصول على رؤية أوضح حول من سيكون في الحكومة قبل اتخاذ قرار بشأن إبرام صفقة.

يصوت حوالي نصف سكان العالم في الانتخابات هذا العام، مما يعني أننا يجب أن نتوقع بعض الارتباك، ولكن في الولايات المتحدة من المرجح جدًا أن يُنظر إلى إدارة ترامب الجديدة على أنها أكثر تأييدًا للصفقات، ويرجع ذلك أساسًا إلى التخفيف المتوقع في إنفاذ مكافحة الاحتكار.

وفي حين يبدو أن المشهد العام لعمليات الاندماج والاستحواذ قد تحسن مقارنة بالعام الماضي، خاصة في ضوء الركود الذي يخشاه الكثيرون، إلا أن التوقعات لا تزال مختلطة. ومع ذلك، يظل منظمو الصفقة واثقين من أن الأسوأ قد انتهى.

يقول ستيفان فيلدجويس، الرئيس العالمي المشارك لعمليات الاندماج والاستحواذ في بنك جولدمان ساكس: “لا يحتاج الرؤساء التنفيذيون ومجالس الإدارة إلى الحصول على صورة واضحة عما سيبدو عليه المستقبل، لكنهم يحتاجون إلى درجة من الاستقرار”. “بشكل عام، أنا متفائل بشكل معقول بأن هذا سيعود، ولكن من الواضح أنه سيكون متقطعا ولفترات من الزمن”.

تابعوا البيان الاقتصادي عبر أخبار جوجل