ظل دور الذهب في المشهد الاقتصادي والاستثماري محل جدل كبير لفترة طويلة. تاريخياً، كان الذهب يعتبر مخزناً للقيمة وملاذاً آمناً، فضلاً عن كونه أصلاً قابلاً للتحويل دولياً منذ آلاف السنين. وفي الواقع، شكّل الذهب أساس النظام النقدي العالمي خلال عصر معيار الذهب (1871-1914) ونظام بريتون وودز (1945-1971)، حيث كان لا بد من ربط العملات الرئيسية بالمعدن الأصفر حتى تكون تعتبر “قابلة للتحويل” أو عملة احتياطية حقيقية.

على الرغم من طبيعته غير الإيرادات والنفقات التي ينطوي عليها استخراجه، لا يزال الذهب ذا قيمة عالية من قبل المستثمرين، بما في ذلك الأسر والدول ذات السيادة والشركات. وتكمن جاذبيتها الدائمة في قدرتها المؤكدة على العمل كمستودع موثوق للثروة لحماية الأصول خلال فترات الضائقة الاقتصادية الكبيرة وتحديات الاقتصاد الكلي النظامية، مثل الأزمة المالية العالمية في الفترة 2008-2009 أو جائحة كوفيد-19 في الفترة 2020-2022. .

تجدر الإشارة إلى أنه بعد التراجع الكبير عن أعلى المستويات المسجلة خلال الجائحة، استفاد الذهب مؤخراً من انتعاش الطلب. ونتيجة لذلك، وصلت قيمة هذه السلعة الثمينة إلى أعلى مستوى لها على الإطلاق عند 2,135 دولارًا أمريكيًا للأونصة في ديسمبر 2023، وظلت قريبة من هذه المستويات منذ ذلك الحين. ويعد هذا الأداء القوي لسعر الذهب مفاجئا في السياق الحالي حيث تقدم الصناديق أو الأوراق المالية الحكومية قصيرة الأجل عوائد اسمية عالية، مما يزيد من تكاليف الفرصة البديلة لحيازة الذهب. يتناول تحليلنا ثلاثة عوامل رئيسية تبرر الجاذبية المتزايدة للذهب مؤخرًا في المحافظ الاستثمارية العالمية.

فأولاً، أكد الذهب مؤخراً على قيمته الدائمة كوسيلة للتحوط من التضخم. وفي أعقاب الجائحة، واجهت السلطات النقدية في الاقتصادات المتقدمة تحديات كبيرة بسبب ارتفاع التضخم. وقد أدى ذلك إلى مخاوف بشأن الوتيرة السريعة للانخفاض في “القيمة الحقيقية للنقود”، حيث ستكون هناك حاجة إلى وحدات إضافية من العملة لشراء نفس الفئات من السلع والخدمات. وليس من المستغرب أنه خلال هذه الفترة من التضخم المرتفع، وصلت أسعار الذهب إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق. وكان هذا تأكيداً مقنعاً للاعتقاد السائد منذ فترة طويلة بأن الذهب يشكل أداة تحوط فعالة ضد الضغوط التضخمية.

ثانياً، من المتوقع أن تصبح دورة السياسة النقدية في الولايات المتحدة وأوروبا بمثابة قوة داعمة لأسعار الذهب قريباً. ورغم أن العائدات الاسمية أصبحت الآن أعلى كثيرا مما كانت عليه في الماضي القريب في معظم الاقتصادات المتقدمة، فمن المتوقع أن تتغير هذه الديناميكية بشكل كبير في وقت قصير. ومن المتوقع أن يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي والبنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة بمقدار 150 و100 نقطة أساس هذا العام على التوالي. وهذا يعني أن النقد والأوراق المالية الحكومية قصيرة الأجل ستكون أقل جاذبية كخيارات استثمارية، والتي ستكون مواتية للاستثمارات البديلة مثل الذهب.

وثالثا، فإن المناخ الاقتصادي العالمي الحالي محفوف بالشكوك الجيوسياسية، مثل الحرب بين روسيا وأوكرانيا، والصراعات المستمرة في الشرق الأوسط، والتوترات المتصاعدة بين الولايات المتحدة والصين في مضيق تايوان. ومن الممكن أن تساهم هذه العوامل في زيادة علاوة المخاطرة على الأصول التقليدية، مما يدفع المستثمرين إلى التحوط باستخدام ملاذات آمنة بديلة. وتعززت جاذبية الذهب بفعل اتجاهات طويلة الأمد، بما في ذلك اشتداد المنافسة الاقتصادية بين الغرب والشرق، وتراجع التعاون الدولي، وتصاعد النزاعات التجارية، وزيادة الاستقطاب السياسي، و”تسليح” العلاقات الاقتصادية من خلال العقوبات. في عصر يتسم بقدر أكبر من عدم الاستقرار الجيوسياسي، تتزايد أهمية الذهب باعتباره أصلًا ملموسًا ومحايدًا للولاية القضائية ويمكن أن يكون بمثابة ضمان في الأسواق المختلفة. وبما يعكس هذا الاتجاه، كانت البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم تعمل على تكديس الذهب بمعدل لم نشهده منذ ستينيات القرن العشرين، عندما كان نظام بريتون وودز لا يزال قائما مع ربط الدولار الأمريكي بالذهب.

بشكل عام، أكد الذهب مكانته باعتباره الخيار الأكثر أهمية للاستثمارات البديلة، حيث أن سجله الحافل كأداة للتحوط من التضخم، إلى جانب الرياح المواتية الناتجة عن التيسير النقدي والمرونة التقليدية المرتبطة بالاضطرابات الجيوسياسية، يجعله بديلاً جذابًا للمستثمرين الباحثين عن الاستقرار. وتخفيف المخاطر.

لمتابعة كافة التطورات في مختلف المجالات بتونس
تابعوا الصفحة الرقمية الرسمية لتونس على اليوتيوب