اخبار قطر اليوم – وطن نيوز
اخر اخبار قطر – اخبار قطر العاجلة
W6nnews.com ==== وطن === تاريخ النشر – 2025-08-20 12:14:00
نسخ الدوحة – لوسيل ارتفع الذهب بنسبة 26% منذ بداية العام والفضة بنسبة 30%، لكنهما يواصلان التداول ضمن نطاقات ضيقة، وسط ضعف السيولة في الصيف وخلفية الاقتصاد الكلي المختلطة، مما أبقى التقلبات محدودة. وفقا لتقرير من ساكسو بنك. وأضاف التقرير: كلا المعدنين مدعومان بأساسيات قوية، لكن من دون محفز واضح للارتفاع. لذلك، يترقب المتداولون الأفق في انتظار الشرارة التالية، مع التركيز بشكل خاص هذا الأسبوع على اجتماع جاكسون هول وخطاب رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول. في الأسابيع الأخيرة، كانت بعض البيانات الاقتصادية الأمريكية أضعف من المتوقع، في حين كان مؤشر أسعار المنتجين القوي بمثابة تذكير بأن الضغوط التضخمية قد تعود بسبب سياسات ترامب الجمركية. يحد هذا التطور مؤقتًا من الرهانات على تخفيضات أسرع أو أكبر في أسعار الفائدة، لكن الأسواق لا تزال تتوقع احتمالًا كبيرًا لخفض بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع سبتمبر، في حين تظل المسارات اللاحقة غير واضحة. وبالتالي، فإن تصريحات باول في جاكسون هول ستخضع لتدقيق مكثف، خاصة فيما يتعلق بتسامح بنك الاحتياطي الفيدرالي مع التضخم إذا استمر النمو في التباطؤ. بالإضافة إلى ذلك، تراقب الأسواق هوية المرشح الذي سيعينه الرئيس ترامب خلفا لباول عندما يتنحى أوائل العام المقبل، وسط توقعات بأن رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي القادم سيكون أكثر استجابة للضغوط من البيت الأبيض. ومن المثير للاهتمام أن وزير الخارجية سكوت بيسنت دعا الأسبوع الماضي إلى خفض بمقدار 150 نقطة أساس. ركود موسم الصيف للذهب. وأدى عدم اليقين هذا، إلى جانب ركود موسم الصيف، إلى حالة من الركود، حيث بقي السعر خلال الأشهر الثلاثة الماضية محصوراً حول مستوى 3350 دولاراً، مدعوماً بطلب استثماري قوي، مع وصول حيازات صناديق الذهب المدعومة إلى أعلى مستوى لها في 25 شهراً عند 2882 طناً، بالإضافة إلى استمرار مشتريات البنوك المركزية -ولو بوتيرة أضعف-. لكن مكاسب الذهب ظلت محدودة بفعل قوة الدولار (الذي بدأ الآن في الانخفاض) واستقرار عوائد سندات الخزانة لأجل عشر سنوات. أما الفضة، فهي تفتقر أيضًا إلى الزخم، على الرغم من أن الطلب الصناعي والعجز الهيكلي، بالإضافة إلى العوامل الفنية الإيجابية، توفر قاعدة دعم. ومع ذلك، فقد تراجعت شهية المضاربين لزيادة مراكز الشراء في ظل غياب محفز جديد. ولا تزال التدفقات داعمة. على الرغم من التحركات المحدودة، لا يزال الذهب في وضع صحي. سجلت صناديق المؤشرات العالمية المدعومة بالذهب تدفقات واردة بلغت 259 طنا خلال الأشهر السبعة الأولى من العام، وهي الأكبر منذ 2020، عندما أضيفت 772 طنا. كما ظل الطلب على السبائك والعملات مستقرا، في حين تواصل البنوك المركزية زيادة احتياطياتها، مع توقعات بزيادة سنوية تتجاوز 1000 طن للعام الرابع على التوالي، مما يوفر قاعدة صلبة تقلل من مخاطر الهبوط على الرغم من تقلبات الاقتصاد الكلي. أما الفضة، فقد استفادت بدورها من بيئة داعمة، لكن بتفاصيل مختلفة. ولا يزال من المتوقع أن يرتفع الطلب الصناعي بنحو 3% هذا العام، مدفوعا بالتحول نحو الكهرباء والطاقة الشمسية، حتى مع قيام مصنعي الخلايا الكهروضوئية بتخفيض كميات الفضة المستخدمة في كل خلية من خلال ما يعرف بتقليص الحجم. ومن المرجح أن يظل السوق في حالة عجز للعام الخامس على التوالي في عام 2025، وإن كان أضيق مما كان عليه في عام 2024. ويبدو بوضوح عدم وجود قناعة في مراكز الاستثمار. وتظل مراكز المضاربين في سوق كومكس للعقود الآجلة – والتي تتكون من فئة إدارة الأموال وفئة المسجلين الآخرين – هي الأكبر في قطاع السلع الأساسية، ولكن عند 22 مليون أونصة تظل أقل بكثير من ذروة العام الماضي البالغة 31 مليونًا. أما صافي مراكز الفضة فتبلغ حاليا 208 ملايين أوقية، انخفاضا من ذروة يونيو البالغة 332 مليونا، وقريبة من متوسط خمس سنوات البالغ 167 مليونا، وهو ما يعكس سوقا قد تشهد تراكم مراكز جديدة إذا تحسن المشهد الفني أكثر.. محفزات محتملة لكسر الجمود وينصب التركيز حاليا على السياسة النقدية الأمريكية والدولار لرصد أي إشارات قد تشكل حافزا للصعود. ومن أبرز السيناريوهات: تحول أوضح في لهجة بنك الاحتياطي الفيدرالي في جاكسون هول أو ما بعده، مع تأكيد خفض سبتمبر والتلميح إلى سياسة أكثر تيسيرًا حتى نهاية العام. وقد يضغط هذا على الدولار ويقلل العوائد الحقيقية، مما يوفر دعمًا قويًا للذهب والفضة. وقد تعزز بيانات الوظائف الأضعف – سواء من تقرير الوظائف غير الزراعية أو بيانات فرص العمل (JOLTS) – توقعات التيسير النقدي وتدعم الذهب مع تراجع الدولار، خاصة إذا خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة على الرغم من عودة التضخم إلى الارتفاع. وتظل المخاطر الجيوسياسية بمثابة ورقة غير متوقعة، سواء من أوكرانيا أو الشرق الأوسط، والتي قد تستعيد علاوة الملاذ الآمن بسرعة. بالنسبة للفضة على وجه التحديد، قد يكون الدعم الصيني أقوى من المتوقع أو أن المفاجآت الصعودية في منشآت الطاقة الشمسية هي عامل يسلط الضوء على العجز الهيكلي ويدفع الأرصدة إلى مزيد من التضييق. محركات تستحق المراقبة في الأسابيع المقبلة: تصريحات باول في جاكسون هول والخطب اللاحقة لمسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي. وأداء مؤشر الدولار الذي شهد مرحلة من التماسك مع ارتفاع مؤقت، قبل أن يعود تحت الضغط. وأي انعكاس هبوطي قد يفتح الطريق أمام الذهب والفضة. عوائد سندات الخزانة الحقيقية، وخاصة لمدة 10 سنوات، كمؤشر رئيسي لهذا الاتجاه. تدفقات صناديق المؤشرات وبيانات مراكز المضاربة، والتي تعكس التغيرات في قناعة الاستثمار. بيانات النشاط الاقتصادي في الصين وإشارات التحفيز، نظراً لارتباط الفضة الوثيق بالقطاع الصناعي. الخلاصة: تبقى تداولات الذهب والفضة محصورة في نطاقات ضيقة، بانتظار محفز خارجي. وعلى الرغم من الأساسيات الداعمة (تدفقات الاستثمار، ومشتريات البنوك المركزية، والطلب الصناعي)، فإن أي ارتفاع آخر سيتطلب محركا كليا، مثل إشارة تيسيرية من بنك الاحتياطي الفيدرالي، أو بيانات أمريكية أضعف، أو صدمة جيوسياسية. وحتى ذلك الحين، سيظل المعدنان محصورين في نطاق تداول ضيق، فيما يترقب المتداولون عودة التقلبات.
